两则蒙古经济新闻

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中国放弃收购蒙古煤矿

中国放弃了收购邻国蒙古一座大型煤矿的努力，屈服于针对该交易的政治反对。该交易引发这个矿产丰富的国家通过一项针对外国投资的严格法律。
中国最大铝材生产商中国铝业(Chalco)试图以9.25亿加元（合9.38亿美元）获取南戈壁资源(SouthGobi Resources)的控股股权，这原本将是中国在蒙古的最大一笔投资，但蒙古担忧中国国企将左右其资源依赖型经济。为了阻止南戈壁交易，蒙古议会在这项交易宣布仅几周后，匆忙通过一部外国投资法律。
在香港上市的南戈壁的主要资产是蒙古戈壁沙漠的一座煤矿。随着该交易逐渐失去势头，过去5个月间其市值大幅缩水。由于采矿牌照的不确定性以及全球煤炭市场陷入低迷，该公司的煤矿自6月底以来一直闲置。自中铝4月份发出要约以来，南戈壁公司股价已经下跌了60%。
按照交易条款，中铝最多将从矿商Turquoise Hill（前称Ivanhoe Mines）手中收购南戈壁60%的股份。

Turquoise Hill昨日宣布，它已终止同中铝的锁定协定，因为该交易获得监管批准的机会“十分渺茫”。
按照蒙古新外国投资法规定，中铝的收购需要获得蒙古议会批准，分析师和矿商认为蒙古议会不太可能批准该交易。中铝未能达成南戈壁交易凸显出投资蒙古涉及的政治风险。南戈壁是蒙古最早在香港上市的采矿企业之一。
南戈壁首席执行官亚历山大•莫利纽克斯(Alexander Molyneux)的声明显示，自中铝发出要约以来，南戈壁遭到了蒙古监管方的“敌视”。声明表示，蒙古矿业部公开威胁要吊销南戈壁的采矿牌照，公司办公室也被官方以反腐败调查的名义进行突击搜查。
对于监管批准以及全球大宗商品市场变化的疑问，也破坏了南戈壁以约3000万美元向澳大利亚矿商Modun出售一张蒙古采矿牌照的计划。
香港里昂证券(CLSA)分析师金安德(Andrew Driscoll)表示，交易失败表明，蒙古政府尚不具备在新法律下接受大笔外国投资的可行框架。
译者/倪卫国




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Lex专栏：焦虑的蒙古



一场“终极资源大戏”本将在蒙古上演，但好戏可能很快就结束了。中国最大的铝生产商中国铝业(Chalco)已放弃收购蒙古敖包特陶勒盖(Ovoot Tolgoi)焦煤矿所有者南戈壁资源(SouthGobi Resources)的控股股权。这笔交易于4月份宣布之后，蒙古匆忙通过一部新的外商投资法，规定外资在蒙古企业中的持股比例不得超过50%，因此中铝实际上根本没机会如愿以偿。但对蒙古而言，逼退中铝是一场“皮洛士式的胜利”(Pyrrhic victory)，代价过于高昂。

蒙古的问题在于，它担心巨大的邻国会威胁自己的存在。作为一个内陆国家，蒙古煤炭储量占全球10%，它还拥有世界最大的欠开发铜矿。鉴于今年6月总统选举前夕的大肆支出留下了一笔财政赤字，蒙古政府应该让外资开发这些资源，以填补赤字。中国显然愿意出钱开发，但它同时也是这些资源的大买家——蒙古出产的这些资源有80%以上出口到中国。对蒙古来说，把自身资源的控制权拱手让给最大客户，显然令其感到不快。

这让在蒙古经营的采矿企业陷入困境。全球需求下降导致的资源价格暴跌，正在伤及所有矿商。必和必拓(BHP Billiton)和力拓(Rio Tinto)等资源业巨擘的股价今年下跌了3%至13%。而另一方面，在蒙古从事投资的不确定性也拖累了在蒙古经营的矿企的股价。南戈壁的股价下跌了60%，中铝的另一个收购对象永晖(Winsway)的股价也是如此。在蒙古开发敖包特陶勒盖煤炭项目的澳大利亚集团Aspire Mining的股价跌了四分之三。

中国钢铁需求的放缓肯定正在伤及焦煤行业。但中国仍是焦煤净进口国，而且采矿仍需要数十年的投资。蒙古不应忘记这一点。

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